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长鑫科技科创板上市首日涨超465%，英韧科技冲击IPO却面临亏损与竞争难题
清华校友创业冲击IPO聚焦数据存储主控芯片和固态硬盘今天长鑫科技在科创板上市首日股价涨超465%总市值超3万亿元登顶A股市值榜首。在此背景下英韧科技向上交所递交招股书拟在科创板上市。英韧科技是数据存储主控芯片与半导体存储产品提供商注册地位于上海自由贸易试验区前身英韧有限成立于2017年2023年整体变更为股份有限公司。公司实际控制人ZININGWU合计控制25.78%的表决权上市后持股比例将降低。董事长ZININGWU出生于1972年美国国籍本科毕业于清华大学电子工程专业硕博毕业于斯坦福大学。他曾在Marvell任职后创立英韧科技。此外朗玛永祥等为公司股东。英韧科技主要从事数据存储主控芯片和固态硬盘的研发、设计及销售。数据存储主控芯片实现主流代次和应用领域全覆盖最新一代PCIe6.0和CXL主控芯片已于2026年上半年流片。固态硬盘产品均用自研主控芯片实现主流代次及应用领域全覆盖。2023 - 2025年英韧科技数据存储主控芯片营收占比从70.61%降至13.42%固态硬盘营收占比从28.79%提升至86.19%技术服务营收占比低。三年累计亏损近14亿元面临行业周期波动风险近几年英韧科技营收规模快速增加但未盈利。2023 - 2025年公司营业收入分别约3.58亿元、6.25亿元、10.34亿元净利润分别约 - 3.66亿元、 - 5.4亿元、 - 4.7亿元三年累计亏损超13.7亿元。2025年末未弥补亏损约 - 12.79亿元预计最早于2027 - 2028年实现合并报表盈利。英韧科技业绩受下游行业资本开支和存储颗粒市场周期性波动影响。报告期各期主营业务毛利率分别为33.09%、10.92%和5.29%呈下滑趋势主要因产品线延伸和产品结构变动。2025年下半年以来原材料价格大幅波动公司毛利率仍面临风险。英韧科技数据存储主控芯片毛利率略低于同行业均值固态硬盘业务与同行业公司可比性较弱毛利率有差异。公司所处行业技术迭代快2025年底研发人员198人占员工总数64.29%。报告期内研发费用分别约3.33亿元、3.05亿元、2.66亿元研发投入呈下降趋势。英韧科技采购原材料主要包括NAND闪存颗粒等供应商包括雅创电子等报告期内前五大供应商采购占比分别为68.36%、56.57%和70.09%供应商集中度高。客户包括联想等报告期内前五大客户收入占比分别为78.96%、57%、69.83%客户集中度也高。随着业务规模发展应收账款大幅增加。2023年末至2025年末应收账款余额从约1.55亿元升至5.64亿元占当期营业收入比例从43.25%提升至54.5%公司面临应收账款回收风险。经营规模相对较小面临三星电子、SK海力士的竞争在AI驱动的数字经济中固态硬盘是AI产业发展基础。据统计2024年全球固态硬盘市场规模为413亿美元预计2029年达681亿美元年复合增长率为10.52%2024年中国市场规模为637亿元预计2029年达1270亿元年复合增长率为14.8%。目前我国存储芯片自给率低国产厂商迎来发展机遇市场竞争激烈。英韧科技在数据存储主控芯片方面面临境外和国内同行竞争在固态硬盘产品上面临三星电子等知名厂商竞争。2024年英韧科技在全部采用自研主控芯片的境内固态硬盘厂商中排名第一在独立固态硬盘主控芯片市场境内厂商中排名第三。但与国际龙头相比现阶段在营收和市场份额方面有差距。本次IPO英韧科技拟募资约32.33亿元用于相关研发及产业化项目和补充流动资金。整体而言英韧科技营收增加且在国内市场有一定地位但面临净利润亏损、毛利率下滑、应收账款飙升等风险。未来发展情况值得关注。
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