LEAD 调整学校扩张目标又一家印度教育科技独角兽 LEAD School将 IPO 提上日程。近日该公司透露计划在 2027 财年实现近 20%的收入增长力争实现净盈利或至少达到盈亏平衡。按照联合创始人兼 CEO Sumeet Mehta 的说法公司预计在 2028—2029 财年进入更适合 IPO 的阶段。目前LEAD 已与约 9000 所活跃学校合作。2022 年公司完成 1 亿美元融资估值达 11 亿美元约合人民币 73.9 亿元。LEAD 面向学校开展业务与直接向学生销售在线课程不同主要服务印度学校。其核心业务 Learning System 覆盖课程、教材、教学支持等环节学校引入后可用于日常教学。2026 财年Learning System 贡献了 LEAD 约 76%的收入是公司最主要的收入来源。LEAD 的学校网络在过去几年迅速扩大。2023 年公司收购培生印度的 K - 12 业务将学校网络从约 3500 所扩大到约 9000 所带来一批原本使用培生教材等产品的学校客户。客户数量扩大后LEAD 尝试在这些学校销售更多产品。过去两年公司每年将约 100 所出版业务客户转换为完整的 Learning System 客户。Sumeet Mehta 表示完成转换后单所学校为 LEAD 带来的收入约为转换前的 3 倍。目前LEAD 与约 9000 所活跃学校保持合作一年前这一数字约为 8400 所。过去一年公司新签约约 900 所学校流失约 300 所活跃合作学校净增加约 600 所。同期公司净收入留存率约为 100%低于此前设定的 110%目标。Mehta 将这一差距部分归因于 AI 产品推出延后以及教材方面的不确定性影响了公司向现有学校进一步销售产品。不过随着学校网络扩大LEAD 重新调整了对长期规模的预期。2023 年公司曾提出覆盖 6 万所学校最新采访中Mehta 表示未来五年更现实的目标是达到 2 万至 2.5 万所学校。他认为仅依靠 Learning System 很难覆盖到 6 万所学校这与 Learning System 本身的产品形态有关该系统需进入学校更多教学环节对学校原有教学方式进行相应调整而并没有足够多的私立学校准备进行这种程度的全面转型。因此在完整 Learning System 之外LEAD 开始通过更容易被学校采用的产品扩大覆盖范围。AI 产品加快进校LEAD 寻找新增量在完整 Learning System 之外LEAD 开始增加更容易单独进入学校的产品AI 是投入较多的方向。2024 年LEAD 推出 AI 教材产品 T EC HBOOK将课程内容、课堂教学、评估和个性化练习等功能整合到教材中。经过两年发展Sumeet Mehta 最新披露T EC HBOOK 目前已形成约 2.5 亿至 3 亿卢比的业务规模。今年LEAD 又将 AI 产品延伸到英语口语学习推出 AI Tutor Miss Curie并将其用于英语口语项目 Fluento。与需要学校进行较完整教学调整的 Learning System 相比这类产品可围绕单一教学场景部署成为 LEAD 扩大学校覆盖范围的新产品之一。Miss Curie 目前仍处于快速扩展阶段。今年 4 月公司披露的早期试点覆盖 10 所学校、约 1000 名学生到最新采访时使用该产品的学校已增加至约 70 所覆盖约 2 万名学生。LEAD 计划未来一年将其进一步推广至 500 所以上学校。学校数量增加之外公司也为 Miss Curie 设定更明确的商业化目标。Mehta 预计到明年Miss Curie 可形成与 T EC HBOOK 相近的业务规模即约 2.5 亿至 3 亿卢比。按照他的判断随着产品逐步扩大AI 产品未来可能贡献 LEAD 约 25%至 30%的业务。资金也在继续投入。近期Mehta、联合创始人 Smita Deorah 以及一名现有投资者共同向 LEAD 注入约 2.1 亿卢比主要用于支持公司的 AI 项目。Mehta 表示公司目前不需要通过外部资本支持有机增长未来若再次融资资金可能更多用于收购。从 T EC HBOOK 已形成数亿卢比业务到 Miss Curie 从早期试点进入更多学校LEAD 的 AI 产品已从产品测试进入规模化推广阶段。对于仍以 Learning System 为主要收入来源的公司来说下一步需验证这些采用门槛更低的产品能否在扩大学校覆盖的同时形成稳定的收入贡献。营收增长 10%IPO 前冲刺盈利新产品开始扩大覆盖的同时LEAD 现有业务的增长速度未达预期。2026 财年公司实现营业收入约 38.6 亿卢比较上一财年的约 35.1 亿卢比增长 10%此前预计这一财年的收入增长达到 25%—30%实际增速低于原定目标。Sumeet Mehta 表示Miss Curie 推出时间延后是影响收入增长的主要原因之一由于底层 AI 模型快速变化公司花费更多时间测试实际学习效果产品产生收入的时间也随之推迟。此外中东出版业务受到影响新版 CBSE 教材存在的不确定性也使公司推迟了九、十年级部分教材的销售。虽然收入增速低于预期但 LEAD 的盈利情况继续改善。2026 财年公司经营性 EBITDA 从上一财年的约 0.4 亿卢比增至约 3 亿卢比同期净亏损从约 4.3 亿卢比收窄至约 3.3 亿卢比。进入 2027 财年LEAD 将收入增长目标定在接近 20%同时计划把经营性 EBITDA 提高至约 9 亿卢比约为上一财年的 3 倍。Mehta 预计公司将在这一财年实现净盈利或至少达到盈亏平衡。盈利目标的时间点也与 LEAD 的上市计划逐渐靠近。2022 年LEAD 完成 1 亿美元 E 轮融资估值达到 11 亿美元成为印度教育科技独角兽此后未再进行同等规模的股权融资。Mehta 表示LEAD 目前依靠自身资金即可支持有机增长虽未来可能为收购融资但现阶段不需要外部资本支撑日常扩张。与此同时LEAD 已持续收到投资银行家的接洽公司目前尚未正式提交 IPO 申请管理层也未给出具体上市日期。按照 Mehta 的表述公司希望先进一步扩大收入和盈利基础预计在 2028—2029 财年进入更适合 IPO 的阶段。从 2027 财年接近 20%的收入增长目标到经营性 EBITDA 提升至约 9 亿卢比再到实现盈利或至少盈亏平衡LEAD 已明确上市前需完成的几项经营指标。相比此前依靠融资和学校数量快速扩张公司接下来两年的经营表现将直接影响这份 IPO 时间表能否继续推进。