期货市场杠杆踩踏与流动性危机CME、上期所连续上调保证金高杠杆多头集中爆仓触发程序化链式止损形成 “下跌→强平→再下跌” 的死亡螺旋半小时内抛单规模超 380 亿美元部分时段出现流动性枯竭、报价断层。交割端承压COMEX 白银库存告急暴跌本质含机构砸盘补库动作短期交割违约风险上升冲击贵金属定价公信力。