春节前后轰轰烈烈的AI大战刚刚过去。2月26日晚百度公布了有史以来AI含量最高的一份财报。这份财报首次披露了一个关键数字AI业务收入占比。数据显示2025年AI业务收入占百度一般性业务收入的39%其中第四季度占比为43%超出市场预期。很长时间以来AI是百度财报中的常客但充当的更多是故事的一章。最新的这份财报不同大篇幅的AI章节让市场看到了一个正在质变的百度。有投资者点评时说在一众传统互联网公司中百度的AI含量最高。放眼整个行业2026年被定义为AI产业的分水岭从底层算力建设向全产业链价值变现跨越的关键节点。为了抢占先机春节前后大厂们撒币打了一场轰轰烈烈的AI大战争夺超级入口。硝烟还没散尽百度的这份财报让人将目光投向另一个战场——在花钱之外AI怎么赚钱。随即新的问题产生AI收入涨势强劲的百度还是原来那个百度吗如果不是我们该如何解读它AI的角色变了在这个言必谈AI的时代2010年正式启动AI的百度算是先行者是国内在AI上布局最早、投入最久的企业之一。很长一段时间AI在百度一直是被投入的角色——研发芯片训练模型测试自动驾驶样样都需要长期坚持。随着布局的深入业务的发展百度AI逐渐成长壮大2025年三季报中百度首次披露了AI收入。此次的这份财报百度更是全面亮出了AI硬实力。财报显示2025年百度核心AI新业务的收入为400亿元。其中2025年第四季度核心AI新业务的收入为113亿元占比达到了43%。在公布AI总体收入的同时百度还公布了详细的AI各业务数据。其中智能云基础设施业务AI云2025年收入同比增长34%AI应用包括秒哒、百度伐谋、百度文库、百度网盘等2025年收入102亿元AI原生营销服务2025年收入同比增长301%。全面亮出的AI业务进展释放了三个信号一百度AI业务已成规模毕竟只有达到一定量级才值得单独披露二百度AI业务结构清晰AI云、AI应用、AI营销三条线都已经长成了独立的收入来源三百度AI业务可持续收入的背后是企业和用户的真实付费不是补贴换来的热闹尤其是AI云的涨势很猛。数据显示2025四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%较三季度的128%进一步加速。这些不是靠讲故事换来的而是靠一个个招投标项目、一个个企业客户堆出来的。根据媒体统计的2025年大模型相关招投标信息2025年中国主流云厂商大模型相关中标项目累计达341个中标金额约27亿元。其中百度智能云连续两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商。火山引擎、阿里云位列二三位。三个信号最终指向同一个结论在百度内部AI驱动已经成为事实。在这次财报中百度对“核心”进行了重新定义“百度一般性业务包括百度核心AI新业务、传统业务及其他。传统业务主要由涵盖搜索、信息流及其他产品线提供的传统广告服务组成。”过去AI是财报里的“故事”是需要持续投入的成本中心现在AI成了财报里的“核心”是可以自己创造营收的利润中心。从“投入项”到“产出项”这个转变看似简单却是AI商业化遭遇的重要门槛。科技成果转化有个经典模型叫“魔川—死谷—达尔文海”从技术突破到产品化是一道坎从产品化到商业化是第二道坎从商业化到产业化是第三道坎。当前AI行业的商业化现状大部分公司还陷在“死谷”里技术很炫却找不到愿意真金白银买单的人少数公司虽然实现了技术变现但盈利仍然深度依赖传统业务输血AI自身还没有独立造血能力。高盛有一份研报认为当前的AI竞争态势正在发生深刻变化变化之一是从技术竞争变为应用竞争应用场景的创新和商业化能力成为新的竞争焦点。而应用竞争的终点不是谁的技术更炫而是谁将AI商业化能力真真切切写在财报上。从这个角度看在AI研发投入上领先的百度再次在商业化上走在了前列。百度的新增长随着AI加速步入商业兑现期能够稳定“造血”“百度是什么”这个问题的答案自然而然地发生了变化。现在百度正在变成一家由AI驱动、多引擎协同的科技公司。2025年第四季度核心AI新业务收入113亿元传统业务收入123亿元两者已体量相当站到了同一条水平线上。当一家公司的业务结构变了它的增长方式自然也跟着变。一方面AI正在用三驾马车把百度拉进一个新的增长轨道。第一驾马车B端的AI云正在成为压舱石。2024年、2025年AI云在百度核心AI新业务中的收入占比分别为54.8%、49.5%。近半的收入占比让AI云成为这个新业务的基本盘。更重要的是多年的积累让百度智能云攒下了一批硬核客户覆盖65%央企、全部系统重要性银行、95%主流车企。2025年它的大模型中标项目数109个、金额约9亿元连续两年双第一。电力上与南方电网深圳供电局合作开发相关 Agent助电网高效运行减轻调度员压力金融方面和招商银行基于昆仑芯 P800 算力合作支撑大模型应用提升多场景效能具身智能行业百度百舸 AI 计算平台助力北京人形机器人创新中心研发效率提升 2 倍出行领域联合东航推出数字员工“东东”上线东航 App 承担核心服务流程交通管理上鄂尔多斯伊金霍洛旗引入其 SaaS 信控平台经 AI 调控及算法迭代车均延误降低 18%。第二驾马车C端的AI应用正在跑通变现路径。GenFlow3.0、秒哒、文心助手等正在快速发展。比如秒哒上线8个月生成超50万个商业应用81%用户为非程序员累计创造经济价值超50亿元。2025年四季度全球首个自我演化超级智能体百度伐谋已获得超2000家企业申请试用。第三驾马车萝卜快跑等物理AI正在打开更大空间。萝卜快跑截至2026年2月累计提供出行服务超2000万单足迹覆盖全球26个城市。2026年1月萝卜快跑在阿布扎比正式启动面向公众的全无人驾驶商业化运营进一步走向全球化。另一方面AI带来的还有增长逻辑的重构即从规模增长转向高质量增长。AI的应用和商业化竞争核心是谁的稳定性更好在成本和服务体验上建立决定性优势。百度是全球少数拥有芯片—智能云—模型—应用全栈能力的公司。这种全栈布局带来了技术复用红利同一套技术底座可以同时在B端、C端的多个战场上创造收入不同的产品可以协同进化协同作战。比如当一家企业需要私有化部署大模型时百度可以提供从昆仑芯到文心的“全家桶”式选择看中了昆仑芯的客户会更倾向选择百度智能云。在其他AI应用的发展受限于芯片、框架等底层架构的时候百度AI可以实现软硬协同优化最大化提升利用效率。成本优势随之而来。相关人士曾透露百度可以将推理成本降至美国同类产品的1/10甚至1/100。昆仑芯百舸平台实现软硬协同优化昆仑芯万卡集群的有效训练时长可以达到98%算力浪费被压缩到了极致。这种由成本和效率提升带来的高质量增长惠及的除了AI云、AI应用还有搜索、网盘等百度原有业务。去年百度搜索完成了十年来最激进的AI化改造。2025年12月百度App月活用户数达6.79亿文心助手月活用户数达2.02亿。去年11月百度⽂库、百度⽹盘正式发布GenFlow3.0。AI重构后的百度⽹盘企业版带来了生产效率的进步比如在照⽚直播⾏业百度⽹盘通过全流程⾃动化能⼒的落地实现了1100%的效率跃升以及超 80%的综合成本降幅。AI正在让百度更强大。价值正在重估那么百度AI的核心优势到底是什么现阶段AI的商业现实很清晰B端慢慢开始挣钱C端还在烧钱。春节前后的AI红包大战本质是巨头们为“超级入口”跑马圈地但入口之后的变现路径还在摸索。百度也参与了这场C端大战。春节红包活动开启后文心助手月活跃用户同比增长4倍AI生图功能使用量同比增长50倍AI生视频功能使用量增长40倍。百度将核心战略立足于实际用户需求。在某些生产力场景中采取了谨慎的方式进行AI工具和C端产品的变现优先保障产品体验。与C端这种“慢慢来不着急”的态度不同在B端百度AI呈现出来的是截然不同的景象。2026年2月百度智能云透露2025年核心伙伴收入年增长超100%千万级伙伴收入规模增长超三倍所有落地项目中交付伙伴100%参与。在内部战略会上百度智能云高管将2026年AI相关收入目标增速从100%上调至200%。麦肯锡的研究显示80%的公司用了AI但其中80%没有显著的价值提升。许多AI项目遵循的是“技术先行”脱离真实业务场景。而百度AI的核心优势恰恰是把技术落地成产品让B端客户可以便捷、低门槛、低成本地迁移到AI时代。市场份额是这种能力的佐证。赛迪顾问数据显示百度智能云以40.2%份额位居中国AI云全栈服务市场第一Omdia报告显示在具身智能AI云市场百度智能云以35%份额位居第一领先优势超过第二名两倍以上。科技史上无数前例证明脱离商业本质技术光环终将褪色。百度选择的路径是扎根产业需求在B端建立自己的阵地进而一点点建立“技术迭代-应用场景-生态优势”的正循环。当前百度智能云与伙伴共创并进入复制阶段的解决方案达到上百个。比如与厦门众数科技打造的智能招采平台在半年内落地十余家大型央国企。当这种正循环开始运转市场对百度的看法也在变。过去大家看不清百度是因为所有业务都装在一个袋子里。今年1月昆仑芯分拆上市是一个分水岭事件它逼着市场用分部估值法SOTP重新审视百度。公告发出后机构已经开始行动花旗给予昆仑芯133亿美元估值中金、海通更是给出了500亿美金的估值高盛曾测算百度持有的昆仑芯股权价值高达220亿美元摩根大通上调百度评级……与此同时百度内部也在用真金白银表达信心。公司公告授权实施50亿美元股票回购接近市值的10%回购比例远高出苹果、谷歌等同类强现金流企业并预计2026年首次派发股息。“回购派息”组合拳往往是市场进行价值重估的前奏。靠着这套组合拳微软2003年首次派息后市值从2500亿美元跃升至3万亿美元。随着越来越多AI资产被从幕后摆到台前B端变现效率快速提升百度的价值自然被重估。结语百度不再是那个简单的互联网科技公司。它的价值已经分散在芯片、云、模型、应用、无人驾驶等多个战场上。随着AI进入商业兑现期百度还是那个百度但看百度的方式必须变了。财报中李彦宏表示随着以AI为先的战略清晰成型百度对在AI时代创造持久价值的能力充满信心。这份信心在当下AI云撑起来的财报里在50亿美元的回购计划里也在未来昆仑芯、AI云、AI应用正在生长的生态里。AI要穿越从实验室到市场的“达尔文死海”要么对外解决公共痛点提升社会价值要么以AI赋能主业释放企业级应用价值。百度是同时着手加速AI落地尤其是在B端扎根产业需求已建立起自己的阵地。这份财报是这家26岁的公司给AI时代交出的第一份答卷。接下来如何让芯片、云、模型、应用四个战场协同进化如何把技术红利转化为生态统治力答卷还在继续书写。